开云体育
“铁打的茅台，活水的股王”。在A股，曾有这么一句话形容贵州茅台（600519,SH）长期相识的“股王”地位。
早在2006年4月25日，贵州茅台股价升至93.2元，首次坐上两市第一高价股宝座。尔后近20年间，无边公司如活水一般发起过挑战，茅台虽也顷刻失去宝座，但其“股王”地位总体相等相识，直至本年的科技股飞腾驾临。
近期，多只科技股股价卓越茅台。6月9日，券商分析师张伟敬接管财闻采访默示，现时对白酒板块的投资仍然有结构性的契机，尤其是贵州茅台，“贵州茅台依然是价值投资的优先主见，它好像穿越行业周期，实现长期复利”。
“霸榜”近20年却成了“老登”？
6月9日收盘时，A股股价最高的五只股票为联讯仪器（688808.SH）、源杰科技（688498.SH）、寒武纪（688256.SH）、贵州茅台及中际旭创（300308.SZ），股价分歧为2229元、1475元、1270元、1256元、1180元。而上周，贵州茅台股价一度位列第五。
事实上，本年4月以来，“股王”交椅时时变化。源杰科技、国内AI芯片龙头寒武纪皆曾卓越茅台登顶。5月18日，上市仅25天的联讯仪器盘中首次登顶。而在2025年8月，寒武纪首次卓越贵州茅台登顶。
如今，“股王”宝座花落由AI算力产业链时时瓜代登顶的硬科技新贵，白酒致使被网友戏称为“老登”股。
为何贵州茅台股价本年会被多只科技股卓越呢？
张伟敬分析觉得，现时，科技发展尤其是通用AI Agent（智能体）的发展史无先例，带动了多只科技股再翻新高，茅台屡次错失“股王”宝座。同期，整个奢侈股疲软尤其是白酒股被贴上了“老登”的标签。无论机构资金照旧散户，更多资金皆涌向了AI。
张伟敬觉得，这种短期的波动属于普通现象，但其依然不改茅台长期投资价值。历史上，多个曾卓越茅台的公司股价最终皆回反普通。
正如他所说，此前近20年时辰，贵州茅台长期占据“股王”地位。
2001年8月27日，贵州茅台在上交所挂牌上市，公司刊行价31.39元。到了一轮牛市前夜的2006年4月25日，贵州茅台股价冲上93.2元，初度戴上“第一高价股”的桂冠。
2007—2016年的近十年间，贵州茅台的“股王”地位，曾经遭到来自不同业业的明星股屡次挑战和卓越。其中，如中国船舶的股价于2007年10月冲上300元曾卓越茅台。2014至2015年间，在新一轮牛市中，全通阐明、安硕信息等“互联网+”主见股曾经接连登顶股王。
尔后，价值投资成为A股主流，加之奢侈升级需求之下，贵州茅台长期霸榜。
一位2014年开动握股贵州茅台的投资者向财闻默示，其当初买入成本每股200元独揽，由于茅台握续高分成其早已回本，其仍将长期握有。
2021年，贵州茅台股价一度打破2600元。张伟敬默示，2016年—2021年间，国内白酒股实现了“戴维斯双击”（即企业盈利与估值同步晋升，鼓动股价大幅飞腾），尤其是茅台股票一谈呐喊打破2600元。
他进而解释称，白酒行业自2012—2015年进程“三公”奢侈禁令下行周期调整后，伴跟着中国经济的高速发展尤其是地产产业链的带动，白酒行业开启了新一轮的坐褥周期，酒价也年年登攀。贵州茅台事迹承接多年双位数增长，其中2016—2024年总营规复合年增长率达20.13%，TTM市盈率从20多倍到2021年最高打破70多倍实现了“戴维斯双击”。
本年3月世界糖酒会的茅台展台 财闻 谢振宇摄
中信证券：贵州茅台中短期筹谋相识性有保险
有不雅点觉得，2016年—2024年是奢侈升级下的“茅台时间”。本事，贵州茅台凭借无可替代的品牌护城河、极高的毛利率和相识的现款流，开启了近十年霸榜期，成为A股中枢金钱的饱胀标杆。
天然2025年于今，国内本钱商场已干预硬核科技时间。但长期以来，茅台在国内早已是价值投资的一大标杆，并领有无边的诚挚粉丝，如近期赓续为茅台发声的著明投资东谈主段永平。干预2026年以来，尽管白酒板块举座进展低迷，段永平却屡次逆势加仓茅台，并在外交平台时时发声，顽强抒发对公司的长期信心。
前述投资者亦向财闻默示，段永平看好茅台，可裸浮现茅台值得络续握有，同期茅台筹谋事迹慎重。
从事迹来看，即使在白酒行业现时的深度调整期中，贵州茅台事迹依然慎重。2025年，公司买卖总收入为约1721亿元，净利润为823亿元；本年一季度，公司总营收547亿元，同比增长6.34%，净利润272亿元，同比微增。
中信证券近日一份研报觉得，白酒行业处于慢步回复阶段，龙头还是逐渐展现出触底迹象，提议重视长期成立契机。该研报分析觉得，贵州茅台中短期筹谋相识性已获得有用保险，中枢逻辑在于两条旅途的协同闭环：一是中枢居品飞天茅台酒批发价与品牌势能保管安详。二是数字营销平台i茅台加快开瓶、管控库存的计谋价值已初步已毕。飞天茅台批发价企稳与开瓶率晋升变成正向轮回，行业内市占率逐渐晋升，组成中短期高服气性的中枢撑握。
在张伟敬看来，现时奢侈股进展疲软，天然再加上东谈主口迭代、奢侈民俗迁徙、年青东谈主不喝白酒、白酒行业产量承接10年下滑等言论及不利身分充斥商场，但其觉得白酒行业投资仍然有结构性的契机，尤其是茅台。“贵州茅台依然是价值投资的优先主见，好像穿越行业周期，实现长期复利”。
谈及原因，他默示，领先，白酒奢侈是中国东谈主独有的生涯样子，白酒产业已被定位为历史经典产业，茅台酒是行业的杰出人物。茅台酒当今占世界白酒产能不及2%，依然稀缺。其次，茅台酒品牌力强大，具有不成替代的护城河，领有极高的毛利和相识的现款流，加之改日公司本钱开支减少，分成率也有望握续晋升。纵不雅A股访佛的投资主见亦然凤毛麟角。终末，当今白酒行业处于下行周期尾端，底部晨曦已显，而茅台已启动史无先例的商场化更正，居品价钱随行就市，公司一谈向C。
跟着宏不雅经济目的的好转、居品库存消化及行业周期上行开云体育，茅台酒价有望稳中朝上，现时公司PE不及20倍，长期成立价值已突显。