牛市中占优行业多呈现铁汉恒强和高下切两种特征。复盘2005年以来A股6轮牛市前期、中期、后期三个阶段中领涨行业的特征，不错看到领涨行业主要分两类：一是铁汉恒强，即牛市前期涨幅靠前的行业，中后期陆续领涨，如2008/11/4-2009/8/4、2016/2/29-2018/1/26、2020/3/23-2021/12/13；二是高下切，即牛市中期出现补涨轮动，但前期领涨的行业在后期陆续走强，如2005/6/6-2007/10/16、2014/6/20-2015/6/12、2019/1/3-2019/4/22。
铁汉恒强主要受产业趋势进取和战略积极、估值和脸色不高级成分运行。一是战略和产业趋势进取推进强势行业抓续领涨，如2008/11/4-2009/8/4本事“四万亿”战略运行有色金属行业趋势上行、2016/2/29-2018/1/26本事亏本升级趋势下食物饮料行业趋势上行、2020/3/23-2021/12/13本事“双碳”战略推进新动力行业趋势上行。二是估值偏低和脸色未过热是铁汉恒强得以延续、不会出现赫然高下切的主要原因：铁汉恒强时领涨行业估值多中性偏低、成交额占比历史分位数不超越80%。
高下切主要受前期领涨行业脸色过热、战略和外部事件冲击等成分运行。（1）产业趋势上行的行业可能成为干线行业，如2007年的非银和地产景气、2015年的TMT、2019年的农林牧渔和食物饮料。（2）前期领涨的行业在中期可能受脸色过热、战略和外部事件冲击等影响而出现转机，呈现高下切的特征。一是干线行业出现转机时估值分位数多超越80%、成交额占比分位数也偏高。二是战略收紧或外部事件偏负面使得大盘出现转机，前期涨幅靠后、估值较低的行业可能阶段性占优。
刻下来看，短期可能出现高下切，但中期已经是铁汉恒强。（1）短期可能出现高下切。一是前期领涨的通讯、电子等行业刻下估值和脸色偏高：刻下通讯、电子估值历史分位数分辩为74.9%、80.4，成交额占比历史分位数分辩为97.9%、96.9%，均处于高位。二是刻下战略和外部事件偏积极，短期高下切也更多体当今科技成长向补涨成长局部切换，从8月25日后亏本电子、电新等补涨不错看出，8月25日以来亏本电子、电新涨幅分辩为6.1%、9.9%。（2）前期强势的通讯、电子行业中期已经是铁汉恒强：科技的战略和产业趋势可能抓续进取。
A股短期可能震憾，但已经保管慢牛趋势。（1）经济和盈利短期延续建造趋势。一是经济延续建造趋势。二是企业盈利陆续处于回升周期中。（2）短期流动性可能进一步宽松。一是短期宏不雅流动性可能进一步宽松：好意思国8月新增非农行状东说念主数超预期下落，好意思联储9月降息概率上涨。二是股市资金流入可能保管较高水平。（3）风险偏好短期保管中性。一是短期战略仍偏积极。二是市集脸色有所降温。
行业确立：短期陆续逢低确立科技成长和周期。（1）估值性价比上，成长一级行业中的医药生物、传媒、汽车、国防军工，成长二级行业中的汽车服务、中药、医药交易、告白营销等估值性价比拟高。（2）短期提出陆续逢低确立：一是基本面可能改善、估值性价比拟高的电新（固态电板、风电、储能）、有色金属、鼎新药、新亏本、食物、军工；二是战略和产业趋势上行的机械开导（机器东说念主）、传媒（AI哄骗）、电子（亏本电子、半导体）、通讯（AI硬件）、意料打算机（AI哄骗）等行业。
风险提醒：历史考验改日不一定适用开云体育，战略超预期变化，经济建造不足预期。