事件。2月28日，公司发布2024年岁迹快报。2024年公司终了营业收入238.61亿元，同比增长122.63%；终了归母净利润51.71亿元，同比增长137.90%；终了扣非后归母净利润50.68亿元，同比增长138.64%。
末端客户加大算力基础步调配置力度，带动公司全年岁迹提高。2024年奉陪AI数据中心投资需求束缚增长，外洋客户的算力基础步调配置较2023年增长较快。公司动作光模块主力供应商，在800G和400G居品上得回较好的出货量级和收入。2024年公司终了营业收入238.61亿元，同比增长122.63%；终了归母净利润51.71亿元，同比增长137.90%；终了扣非后归母净利润50.68亿元，同比增长138.64%。其中全资子公司苏州旭创终了单体报表净利润约56.80亿元。扣除股权引发用度对净利润的影响约1.72亿元，苏州旭创终了单体报表净利润约58.52亿元（2023年度同口径净利润24.89亿元）。
EML梗阻缓缓缓解，高速光模块居品冉冉升级放量。2024年下半年商场存在EML梗阻的问题，天然公司订单需求郁勃，且客户还有加单的情况，但缺料对24Q3及Q4的收入增速带来了一定影响。公司瞻望EML梗阻的情况在2025年上半年启动会冉冉缓解，下半年或达到全面缓解。同期，公司握续进行硅光决策研发实施，2024年800G出货中有一定比例的硅光模块，跟着800G的出货量逐季提高，硅光的比重也会提高，会一定经过减缓对EML的依赖。扫尾2025年1月，硅光上游Fab流片步调不存在供给瓶颈。当今高速光模块居品从原先的400G/800G朝着1.6T及3.2T发展，1.6T及3.2T居品客户端需求明确，2025年有两约莫点客户会最初启动用1.6T。同期，公司在3.2T居品及CPO时间上积极进行预研布局，将来跟着公司居品结构握续优化，末端需求暴露增长，公司事迹或将保握暴露提高。
盈利预测与投资评级。咱们瞻望公司2024-2026年归母净利润为51.71/80.10/104.52亿元，2024-2026年EPS分离为4.61/7.14/9.32元，面前股价对应PE分离为21/14/11倍。鉴于公司光模块龙头地位的竞争上风，将来事迹有望终了较快增长，守护“买入”评级。
风险教唆：宏不雅经济波动及商场竞争加重风险；时间升级风险；供应链暴露性风险；买卖壁垒及商场需求下落风险开云体育。
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